The Influence of Financial Risks on the Investment Decision of Enterprises

Diese Arbeit beschäftigt sich mit dem Einfluss finanzieller Risiken auf die Investitionsentscheidungen von Unternehmen. Diese Risiken umfassen nicht nur die in der Literatur üblichen Finanzierungsbeschränkungen in Form von Zinsaufschlägen und Kreditrestriktionen, sondern vor allem das Risiko, aufgenommene Kredite nicht mehr bedienen zu können. Der Autor beschreibt zunächst die existierenden theoretischen oder empirischen Arbeiten, welche finanzielle Risiken in das unternehmerische Investitionskalkül einbeziehen, jedoch fast ausnahmslos das Risiko eines Bankrotts vernachlässigen. Danach leitet er im Rahmen des neoklassischen Modells eine empirisch überprüfbare Investitionsfunktion her, welche explizit dieses Bankrottrisiko beinhaltet. Diese Investitionsfunktion wird im Anschluss daran mit westdeutschen Unternehmensdaten aus der Bilanzdatenbank der Deutschen Bundesbank geschätzt. Dabei kommen diverse panelökonometrische Verfahren zum Einsatz. Es zeigt sich, dass das Bankrottrisiko von Unternehmen einen signifikanten Einfluss auf dessen Investitionsentscheidung hat und daher bei der volkswirtschaftlichen Modellierung von Investitionsentscheidungen nicht übergangen werden darf.