englischThe dissertation analyses the implementation and application of standardized and identical clauses, as agreed in Art. 12 III ESM-Treaty, so called Collective Action Clauses, in German Federal Sovereign Securities. Germany uses a contractual approach of implementing CACs in its Securities terms, accompanied by national legislation in the Federal Government Debt Management Act („BundesschuldenwesenG“).
The dissertation shows that the implementation swings between a strive towards a level playing field among bonds issued under German law and compliance with self-binding standards as agreed on a European level. In analyzing the German way of implementation as well as the consistency with German national Constitutional Law, European Law and Public International Law, mainly Bilateral Agreement Treaties, the author finds a balanced framework with a slight tendency of preference for European standards over national formal synchronism.
Die Arbeit analysiert die gemäß Art. 12 Abs. 3 ESM-Vertrag erfolgende, seit Januar 2013 verpflichtende und durch §§ 4a ff. BSchuWG begleitete Aufnahme von Collective Action Clauses in Wertpapiere, deren Emittentin die Bundesrepublik Deutschland ist. Es werden die einzelnen Klauselstrukturen erläutert, die Wirksamkeit der Umsetzung europäisch vereinbarter Ziele in nationales Recht herausgearbeitet und auf Vollständigkeit überprüft, sowie der Gleichlauf bzw. Unterschiede zwischen BSchuWG- und dem SchVG-Klauseln erarbeitet.
Schließlich erfolgt eine positiv ausfallende Beurteilung der Vereinbarkeit der Klauselstrukturen mit deutschem Verfassungsrecht sowie dem Europa- und Völkerrecht.
